先前被浑水看空的敏华控投今天上午股票复牌后疯涨，截止到发表文章，报7.2港币/股，涨19.4%。
今天上午敏华控投公布回应公告称，浑水的控告包括歪曲事实阐述，公司已经向香港证券及期货交易事务管理监察委递交宣布举报。
6月7日，做空机构浑水公布，全新看空总体目标为敏华控投。浑水创办人Carson Block表示，敏华控投有许多对外公布负债，总债务比公司公布的最少高于48%，并猜疑该公司有偷税乃至诈骗行为，且盈利能力有疑问。
信息公布后，敏华控投股票价格平行线狂跌，从涨8%暴跌至跌12%，盘里震幅达到20%。浑水公布看空半个小时后，敏华控投股票停牌。
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对于浑水看空敏华的几点思考
2017年6月7日，浑水创办人Carson Block香港SOHN论坛上表明，公司将针对敏华(01999.HK)公布做空报告。并强调敏华有未发布的借款、敏华的税收状况前后不一、敏华澳门的实体线奉献了一半以上的收益、调查发觉敏华我国业务快速增长出入口都有疑问四大难题。
受其危害，敏华控投一瞬间暴跌，从涨近9%平行线下跌，一度跌逾14%，现阶段公司已股票停牌。
对于浑水看空敏华几个难题，对于我们来说浑水在一些这个问题上阐述的并不充分，以下属于对于浑水看空的探索，自然萝卜青菜各有所爱，大家不断更新中：
1、浑水称，此次对于敏华控股调研，涉及到公司57个直营店铺，39个加盟连锁店，及其2个工厂。浑水采访了敏华在中国员工，美国地区的市场经理，及其敏华的重点客户。并对于该草根调研对公司内销业务提高提出异议。浑水称，敏华发布的创业者的销售量也存在的问题。
对于我们来说，浑水取样调查96个店面，而公司一共1653家代理商店面，124家直营店铺。一方面，浑水取样占有率非常有限，根本无法表明公司总体自销状况；另一方面，也更为重要，浑水取样中自营店占比更高，而事实上敏华FY2017直营同店增长速度本来就不高(公司公告称是6.67%)，关键自销推动来源于代理商新增加店面及代理商同店增长速度，因而浑水在这个问题中的理论来源和调查方式并不科学，得到的结果毫无根据。或许，浑水并不是很了解我国的代理商商业运营模式吧。
除此之外，浑水怀疑敏华东北地区均值每一家店面的2015年销销售总额为96万港元，可是东北地区本身就是家居家具运营十分不足的地区，而且是离职人员的自主经营几个店面的规格。
2、浑水的调查员发觉，敏华集团旗下俩家工厂的产能并没有灵活运用，在其中，敏华的上海市工厂减少了支系，而年产能可产20万件沙发的天津市工厂，每一年仅生产制造8万件布艺沙发。
在此问题下，事实上公司产能充裕一直是业界公开发布信息内容，公司在公共场合之中已经彻底说明白产能超过销售额的缘故。
这也是公司高管在战略上有前瞻性的一种体现，公司FY2013-FY2017产能自始至终超过销售量，在其中FY2017 公司具体销售量96万件，产能138.6万件，产能使用率69.26%，这也是公司为了能防止出现产能短板，自始至终前瞻性的合理布局产能基本建设，为销售量留出产能空间的战略举措。
3、Carson Block表示，敏华控股债务至少比申报金额高于48%，没经公布的借款能够被用于出轨注册会计师在现金余额上作假，并用于付款股利分配。
对于我们来说，FY2012-FY2017期内，公司已累计分红派息及复购52万人次，即便充分考虑公司控股股东63.65%的占股比例，公司早已辛苦钱感恩回馈中小股东19万人次。公司以在金融市场上借款用以年底分红及股份回购，感恩回馈中小投资者的处理方式，在逻辑上一点不创立。
4、浑水可能敏华在香港得到超出其纯利润的50%，积极乐观的看来这是一个节税个人行为，可是却更高很有可能而言，这一有可能是财务舞弊的重要组成。
对于我们来说，浑水针对这一点的不解缺乏信心。海外公司合理节税是常有的事，大家推论对敏华亦是如此。
5、浑水觉得“敏华的信息太好了，所以才真正，不论是毛利率或是利润率过高，并且还高于苹果公司”。
对于我们来说敏华的毛利率水准来源于其“垂直一体化方式 精益化管理水准”，这一点在之前我们券商报告里边早已深度剖析过。
除此之外也挺有趣是指：高于苹果的产品利润率，难道说也不正常了吗？
具体数据看：
(1)敏华也仅仅是近期的财务年度高过苹果公司罢了；
(2)苹果的产品利润率也并不是很高；
(3)国外功能沙发领头乐至宝的利润率是有30-40%正常的区段。
有关任何问题，我们继续科学研究版本更新。。。。。。
最后也是想说的是：
价钱有时也会偏移使用价值，但终究会回归价值，
而恪守有用的东西，也是最关键的，
由于，有用的东西，从来都得来不易！
（由来：香港股市那点事）
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